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[增持评级]10月乘用车销量前瞻点评:旺季增势连续 Q4销量值得等待

作者: 时间:2017-11-15 来源:
摘要:零售批发逐周走强,10 月销量契合旺季预期依据乘联会数据,2017 年10 月前三周厂家日均零售量为5.6 万辆,同比+1.1%。零售销量在去年同期高基数压力下......

零售批发逐周走强,金宝理财投资10 月销量契合旺季预期
依据乘联会数据,2017 年10 月前三周厂家日均零售量为5.6 万辆,同比+1.1%。零售销量在去年同期高基数压力下,走势相对平稳,并出现逐周上升态势。10 月前三周日均批发量5.9 万辆,同比+4.2%。批发销量低开高走,第三周同比增速达10.6%。10 月迎来旺季备货周期,加上干流整车厂商优势车型拉动效果,批发数量有望走高。考虑到传统旺季需求与部分厂商促销力度的加大,我们估计10 月份销量同比增速有望到达5%的水平。

自主品牌全体走势平稳,SUV 带动强自主销量增速提高
SUV 持续高增加,带动强自主品牌销量增加提速。上汽乘用车10 月销量5.2 万辆,同比+28.3%,荣威RX5 奉献2.8 万辆,公司1-10 月累计同比+78%。10 月上汽通用五菱的宝骏 510 车型销量4.5 万辆。广汽传祺10月销量4.5 万辆,其间GS4、GS8 别离出售2.6、1.0 万辆。完成全体销量10.8 万辆,其间WEY 系列算计出售1.6 万辆。吉祥轿车SUV产品矩阵发力,10 月公司总销量达12.5 万辆,同比+30%,其间博越3.0万辆。强自主品牌在主力SUV 车型拉动下,销量有望完成高于职业的增加。

合资品牌分解状况削弱,日系增速坚持抢先
合资企业销量分解状况削弱,日系持续快速抢占商场,德系美系平稳上升。依据本田官网,广汽本田10 月终端出售6.9 万辆,同比+9.8%,1-10 月累计同比+9.3%;春风本田10 月终端销量6.4 万辆,同比+20%,其间CR-V销量2.0 万辆。春风日产10 月销量11.4 万辆,同比+18.3%。日系体现杰出,销量保持较高增速。上汽群众10 月出售19.4 万辆,同比+3.1%,其间途观系列出售3.8 万辆。上汽通用10 月销量20.1 万辆,同比+9.4%。环比+7.8%。德系、美系稳中有升。合资品牌当月同比增速来看,日系照旧抢先,德系、美系稳步提高,增速差异缩小。

奢华品牌持续获益消费晋级,商场景气持续
获益于出售旺季和国内消费晋级,豪车商场持续发力,二线豪车增速亮眼。10 月北京奔跑销量3.3 万辆,同比+16.8%;据一汽群众官网,奥迪出售5.4 万辆,同比+14.5%。一线奢华车品牌新车型推出,有望推进销量新一轮增加。二线品牌方面,据通用官网,凯迪拉克10 月出售1.7 万辆,同比+36%;据盖世轿车数据,沃尔沃10 月在华销量达1.1 万辆,同比+29.5%,1-10 月累计同比+29.9%。我们以为奢华车品牌在消费晋级大布景下仍是乘用车商场增加亮点,估计Q4 旺季奢华品牌销量保持高增速。

强产品周期+消费晋级,持续重视经销商、强自主品牌
乘用车10 月全体销量走势契合旺季预期。SUV 车型保持销量主力位置,自主高端SUV 销量不断向上,带动强自主品牌快速增加;合资品牌分解态势削弱,各大车厂活跃布局新产品;豪车范畴获益消费晋级,部分二线品牌持续较高增速。主张持续重视产品周期向上的优质整车厂商与奢华车增加获益标的:、、。

危险提示:消费乏力,轿车产销增速不及预期。 □ .谢.志.才./.祝.嘉.麟 .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司